Um clube desportivo é uma associação privada e sem fins lucrativos que se dedica ao fomento e à prática direta de atividades desportivas, reunindo pessoas que partilham o interesse e a paixão pelo desporto. Esses clubes são criados para organizar e promover o desporto, oferecendo um espaço e recursos para que os seus membros possam praticar diferentes modalidades desportivas, seja a nível recreativo ou competitivo.
Características principais de um clube desportivo:
Natureza associativa e sem fins lucrativos:
O clube não visa o lucro, mas sim o desenvolvimento dos seus membros e da prática desportiva.
Foco na prática desportiva:
O seu propósito principal é o de promover, organizar e facilitar a prática de desportos.
Participação de pessoas:
É constituído por um grupo de pessoas (sócios) que partilham um interesse comum no desporto.
Abertura a membros:
Geralmente, um clube desportivo deve estar aberto à admissão de novos membros que queiram participar das suas atividades.
Variedade de atividades:
Pode oferecer treinos, aulas e eventos desportivos para diversas modalidades e níveis de habilidade.
Conexão com a comunidade:
Muitas vezes, os clubes desportivos funcionam como centros de integração social, criando um sentimento de pertença na comunidade local através de eventos e atividades.
Em resumo, um clube desportivo é uma entidade organizada para que as pessoas se juntem, pratiquem o seu desporto favorito e partilhem experiências desportivas, contribuindo para a saúde e bem-estar dos seus associados.
Os clubes de futebol são financiados através de diversas fontes de receita, como a venda de direitos de transmissão de jogos, o patrocínio de empresas, a venda de ingressos para as partidas, a negociação de atletas, e as premiações por conquistas em competições. Além disso, os clubes podem ter receitas com o comércio de produtos oficiais e receitas de serviços como a exploração de seus estádios.
Principais Fontes de Receita
Direitos de Transmissão:
A maior fonte de receita para muitos clubes, especialmente no Brasil, vêm dos contratos com emissoras para transmitir os jogos.
Patrocínio:
Empresas investem em clubes por meio de patrocínios em camisas, placas no estádio e parcerias comerciais.
Venda de Ingressos:
A arrecadação da venda de bilhetes para os jogos e eventos é uma fonte de renda fundamental para os clubes.
Negociação de Jogadores:
A transferência de atletas para outros clubes gera receitas significativas, especialmente para os clubes brasileiros.
Premiações:
Conquistar títulos e ter um bom desempenho em competições gera premiações financeiras.
Venda de Produtos e Serviços:
Clubes também lucram com a venda de camisas, e outros produtos oficiais, e podem explorar o uso de seus estádios para outros eventos.
Exemplos no Contexto Brasileiro
Clubes Brasileiros:
A fonte de renda de direitos de transmissão é a que mais contribui para o faturamento dos clubes brasileiros, superando as vendas de jogadores.
Novas Estruturas:
Recentemente, a criação de clubes-empresa, conhecidos como Sociedade Anônima do Futebol (SAF), trouxe um novo modelo de gestão e captação de recursos para o futebol brasileiro, permitindo a atração de investidores. Segundo especialistas nos veículos de imprensa no Brasil.
Confira a História e Títulos do Flamengo. No Site Campeões do futebol. https://www.campeoesdofutebol.
GESTÃO FINANCEIRA DE CLUBE DE FUTEBOL: UMA ANÁLISE ECONÔMICA
FINANCEIRA DO CLUBE DE REGATAS DO FLAMENGO 1
Lucas Navarony da Penha Ramalhete2
Robson de Souza Linhares3
RESUMO: Este trabalho analisou a situação econômico-financeira do Clube de Regatas do
Flamengo entre 2013 e 2024, com exceção de 2020. O objetivo foi avaliar os impactos da
reestruturação financeira iniciada pelo clube, diante de um cenário de gestão temerária no
futebol brasileiro. A metodologia baseou-se na análise quantitativa de indicadores como
liquidez, endividamento, lucratividade e rentabilidade, com dados extraídos das
demonstrações contábeis oficiais. Os resultados indicaram melhora significativa nos índices
de liquidez, bem como uma expressiva redução no endividamento, impulsionada pela adesão
ao PROFUT. No entanto, os índices de lucratividade e rentabilidade apresentaram oscilações,
influenciadas por altos investimentos e pelo aumento dos custos operacionais. Conclui-se que
o Flamengo obteve avanços relevantes em sua gestão financeira, tornando-se um modelo
para outros clubes. Ainda assim, é necessário manter o equilíbrio entre receitas e despesas
para garantir a sustentabilidade no longo prazo.
Palavras-chave: análise financeira; flamengo; índice; liquidez; endividamento.
ABSTRACT: This study analyzed the economic and financial situation of Clube de Regatas
do Flamengo from 2013 to 2024, excluding the year 2020. The objective was to evaluate the
impacts of the club's financial restructuring, considering the historically amateur financial
management in Brazilian football. The methodology was based on quantitative analysis of
indicators such as liquidity, indebtedness, profitability, and return, using data from official
financial statements. The results showed significant improvement in liquidity ratios and a
notable reduction in debt, driven by adherence to the PROFUT program. However, profitability
and return indicators showed fluctuations, influenced by high investments and increased
operational costs. It is concluded that Flamengo achieved significant progress in financial
management, becoming a model for other clubs. Nevertheless, balancing revenues and
expenses remains essential to ensure long-term sustainability.
Keywords: financial analysis; Flamengo; index; liquidity; indebtedness.
1Trabalho Final de Curso da Graduação de Bacharelado em Administração do Ifes Campus Guarapari.
2Graduando, Instituto Federal do Espírito Santo – Campus Guarapari, lucas.navarony@gmail.com.
3Professor orientador; Mestre, Instituto Federal do Espírito Santo – Campus Guarapari,
robson.linhares@ifes.edu.br
2
1 INTRODUÇÃO
Apesar de não ter inventado o futebol, o Brasil é conhecido pelo mundo afora como o
“país do futebol”. Este título se deve aos grandes jogadores, clubes e à seleção
brasileira. O futebol se consolidou, ao longo do século XX, como o principal esporte
do povo brasileiro. Não há como negar que o brasileiro, de forma geral, é apaixonado
pelo futebol. De acordo com dados da Think With Google (2022), 70% dos brasileiros
se interessam por futebol e esse mercado movimenta, no Brasil, R$ 53 bilhões ao ano,
que representa 0,72% do PIB (Produto Interno Bruto), segundo um estudo realizado
pela Confederação Brasileira de Futebol (CBF, 2022). Além disso, uma pesquisa feita
em 2020 pela empresa Sports Value mostrou que, caso os maiores 30 clubes do país
fossem vendidos, geraria um valor de R$ 33,2 bilhões (NE45, 2022).
Neste contexto, clubes como o Flamengo se destacam pela sua torcida e trajetória. O
Clube de Regatas do Flamengo foi fundado em 15 de novembro de 1895, na cidade
do Rio de Janeiro. Inicialmente era somente um clube de remos, esporte muito popular
da época e o preferido entre os cariocas. Com o passar dos anos, outro esporte
começou a ganhar relevância e a rivalizar a preferência do público: o futebol.
O Flamengo iniciou a transição para o futebol em 1911, conquistou seu primeiro título
carioca em 1914, seguido pelo bicampeonato em 1915. Entre 1920 e 1930, venceu
quatro edições do campeonato estadual (1920, 1921, 1925 e 1927). No final dos anos
1930 e início dos anos 1940, o clube foi campeão estadual em 1939 e conquistou seu
primeiro tricampeonato entre 1942 e 1944.
Nos anos 1950, o Flamengo conquistou seu segundo tricampeonato estadual (1953,
1954 e 1955). Nos anos 1960, o Flamengo conquistou dois títulos estaduais (1963 e
1965). No final dos anos 1970 até o início dos anos 1990, o Flamengo conquistou seu
terceiro tricampeonato estadual (1978, 1979 e 1979 - edição especial), três
Campeonatos Brasileiros (1980, 1982 e 1983) e seus maiores títulos até então: a Copa
Libertadores e o Mundial de Interclubes de 1981. Além disso, conquistou mais três
títulos nacionais: o Campeonato Brasileiro em 1987 (Copa União) e 1992, além da
Copa do Brasil em 1990.
Nos anos 1990, ganhou a Copa do Brasil (1990), o Campeonato Brasileiro (1992),
Campeonato Carioca (1991, 1996 e 1999) e a Copa Mercosul (1999) (FLAMENGO,
[s.d.]). Nos anos 2000, ganhou a Copa do Brasil (2006) e o Campeonato Brasileiro
(2009) (Flamengo, [s.d.]).
3
Em 2012, uma gestão que pregava uma conduta de responsabilidade financeira e,
supostamente, a profissionalização do futebol, ganhou a eleição. Assim, iniciou um
processo de reestruturação financeira, priorizando a sustentabilidade econômica
antes de novos investimentos no futebol (Globo Esporte, 2020). Isso leva à seguinte
pergunta de pesquisa: Como as decisões financeiras adotadas pelo Clube de Regatas
do Flamengo impactaram seus principais indicadores de liquidez, endividamento,
lucratividade e rentabilidade ao longo do período de 2013 e 2024?
Esta pesquisa se justifica pelo fato de que, historicamente, o futebol brasileiro foi
marcado por uma gestão financeira amadora e vem passando transformações nos
últimos anos (Câmara dos Deputados, 2015). O Clube de Regatas Flamengo surge
como um dos principais exemplos dessa mudança, apresentando um modelo de
gestão que obteve alguns avanços esportivos e econômicos. Desde 2013, o clube
passou por um processo de reestruturação financeira, reduzindo dívidas, ampliando
receitas e consolidando-se como uma potência nacional e internacional.
Diante disso, este trabalho tem como objetivo analisar as finanças do Clube de
Regatas do Flamengo, entre os anos 2013 e 2024, com base nos índices básicos
financeiros. O período selecionado abrange momentos críticos, como a quitação de
dívidas históricas, a profissionalização da administração, a conquista de títulos
expressivos e a atração de grandes patrocinadores.
Para alcançar os objetivos propostos, esta pesquisa adotou uma abordagem
quantitativa, com caráter descritivo e exploratório, por meio de análise documental e
bibliográfica. As demonstrações contábeis do Clube de Regatas do Flamengo,
publicadas oficialmente entre os anos de 2013 e 2024 (com exceção de 2020), foram
utilizadas como base para a aplicação de indicadores financeiros, como índices de
liquidez, endividamento, lucratividade e rentabilidade. Esses dados foram organizados
em planilhas e interpretados à luz da literatura especializada, permitindo uma análise
técnica da evolução da situação econômico-financeira do clube ao longo do período.
Por meio da análise de índices econômicos e financeiros, este estudo busca fornecer
um diagnóstico sobre a evolução da gestão do Flamengo, destacando seus acertos e
desafios. Além de contribuir para a literatura sobre finanças no esporte, o trabalho
pode servir como referência para outros clubes que desejam adotar práticas mais
sustentáveis e eficientes na administração de suas receitas e despesas.
4
2. REFERENCIAL TEÓRICO
2.1 CONCEITO DE ANÁLISE FINANCEIRA
A análise financeira consiste na interpretação dos dados contábeis com o objetivo de
avaliar o desempenho e a situação econômica da empresa. Segundo Silva (2001) a
análise financeira de uma organização abrange um estudo minucioso dos dados
financeiros disponíveis, levando em conta também as condições internas e
externas que influenciam a situação financeira da organização.
De acordo com Martins, Diniz e Miranda (2012), a análise das demonstrações
contábeis tem como objetivo principal avaliar o desempenho da empresa para apoiar
decisões de investimento e financiamento, por meio da projeção de retornos e riscos.
Segundo Marion (2012), existem três indicadores financeiros necessários para fazer
uma boa análise financeira: liquidez (situação financeira); rentabilidade (situação
econômica) e endividamento (estrutura de capital). Pode-se dizer que os índices
básicos de liquidez, rentabilidade e endividamento são essenciais para analisar uma
organização.
2.2 A IMPORTÂNCIA DA ANÁLISE FINANCEIRA NO FUTEBOL
Para medir o sucesso de uma empresa, pode-se usar vários indicadores, tais como:
fluxo de caixa, lucros distribuídos, resultado contábil, índices de endividamento,
retorno sobre capital aplicado, capital de giro, entre outros. (Ferreira, 2014, p. 5).
Conforme Dantas, Machado e Macedo (2003), quando a gestão financeira do clube é
gerida de forma responsável, os resultados financeiros tendem a ser positivos. O clube
se torna capaz de fazer investimentos que, teoricamente, impulsionam a melhora
coletiva da equipe e, consequentemente, a formação de um time capaz de conquistar
vitórias e títulos.
2.2.1 RELATÓRIO ITAÚ BBA
O Itaú BBA é o maior Corporate & Investment Bank da América Latina e faz parte do
grupo Itaú Unibanco, um dos maiores conglomerados financeiros do mundo. Atendem
investidores institucionais e empresas com faturamento anual acima de R$ 50
milhões, sendo um banco de atacado.
5
A análise financeira é fundamental para compreender a real situação econômica de
um clube e sua capacidade de fazer investimentos e honrar com os seus
compromissos. O Itaú BBA desenvolveu um projeto de estudo sobre o desempenho
financeiro dos clubes de futebol da Série A do Campeonato Brasileiro, abrangendo o
período de 2008 a 2020, totalizando 12 edições (Itaú BBA, [s.d.]). Para a realização
das análises, são utilizadas diversas variáveis contábeis, como receitas, despesas,
lucros, investimentos, entre outras. Essas variáveis são detalhadas item por item, e é
verificado se houve ou não evolução ao longo dos anos, por meio de gráficos
comparativos anuais. O banco ressalta que as análises são imparciais, baseando-se
exclusivamente nos dados disponibilizados, uma vez que os profissionais envolvidos
são da área financeira, e não esportiva (Itaú BBA, 2018). Seguindo nesta linha, existe
o Relatório Convocados, produzido pelo economista Cesar Grafiett, que apresenta,
anualmente, análises financeiras dos clubes da séria A e B, com base nas
demonstrações contábeis oficiais divulgadas por eles (Grafietti, 2024). É uma
ferramenta importante para entender a gestão financeira no futebol brasileiro, sendo
bastante usada por analistas e jornalistas.
2.2.2 PROFUT
Em 2015, foi criada a Lei nº 13.155 de 2015 (Brasil, 2015), que estabeleceu a criação
do Programa de Modernização da Gestão e de Responsabilidade Fiscal do Futebol
Brasileiro (PROFUT), possibilitando o parcelamento das dívidas tributárias e
previdenciárias dos clubes, com redução de 70% (setenta por cento) das multas, 40%
(quarenta por cento) dos juros e 100% (cem por cento) dos encargos legais (Brasil,
2015). O objetivo era que os clubes pagassem seus débitos com o Estado Brasileiro,
além de promover a responsabilidade fiscal e a manutenção da saúde financeira dos
clubes. Para entrar e continuar no programa, o clube deve seguir alguns critérios: a
redução obrigatória do prejuízo anual a no máximo 5% da receita do ano anterior (a
partir do ano 2019), a limitação dos gastos com futebol profissional a 80% da receita
anual, a criação/manutenção de uma equipe feminina; a publicação de suas
demonstrações financeiras, dentre outras exigências. A Autoridade Pública de
Governança do Futebol (Apfut), fazia uso dos índices financeiros, como receita e lucro,
para verificar se os clubes estão seguindo os critérios estabelecidos para continuar no
programa.
6
2.3 ÍNDICE DE LIQUIDEZ
Estes índices permitem conhecer a capacidade de pagamento da empresa, de curto
e de longo prazo, com terceiros, de forma imediata. Por se tratar de um índice
financeiro, auxilia na avaliação da capacidade de pagamento da companhia, sendo
que, quanto maior o indicador, melhor é a situação financeira da empresa (Silva,
2001).
2.3.1 LIQUIDEZ IMEDIATA
Este índice indica a possibilidade de a empresa saldar suas obrigações de curto prazo
imediatamente, levando em consideração disponibilidades como: bancos, contas e
aplicações financeiras (Veloso, 2019).
2.3.2 LIQUIDEZ CORRENTE
Este índice indica a capacidade financeira da empresa de honrar seus compromissos
de curto prazo.
[...] destina-se a avaliar a capacidade da empresa para pagar suas obrigações
em curto prazo. Por isso, sem a pretensão de estabelecer padrões, afirma-se
que este quociente deverá ser, na medida das necessidades da empresa,
maior que 1,00, a fim de manter uma adequada margem de segurança
financeira e, ao mesmo tempo, atender a nível de “encaixe". (BRAGA. 2009,
p.163)
2.3.3 LIQUIDEZ SECA
Este índice indica a possibilidade de a empresa quitar suas dívidas, mostrando se a
empresa depende ou não das vendas para liquidar as dívidas.
Segundo Iudícibus (2010, p.96)
“Esta é uma variante muito adequada para se avaliar conservadoramente a
situação de liquidez da empresa. Eliminando-se os estoques do numerador,
estamos eliminando uma fonte de incerteza. Por outro lado, estamos
eliminando as influências e distorções que a adoção deste ou daquele critério
de avaliação de estoques poderia acarretar, principalmente se os critérios
foram mudados ao longo dos períodos”.
7
2.3.4 LIQUIDEZ GERAL
Este índice mostra se os recursos financeiros do ativo são suficientes para saldar suas
obrigações de curto e longo prazo, considerando-se tudo que possa se converter em
dinheiro.
Conforme Padoveze (2004, p 137)
“Esse indicador trabalha com todos os ativos realizáveis e todos os passivos
exigíveis, aglutinando os classificados de curto prazo com os de longo prazo”.
2.4 ÍNDICES DE ENDIVIDAMENTO
Este índice mostra o grau de endividamento da empresa e expõe como ela obtém
recursos (Veloso, 2019).
2.4.1 ENDIVIDAMENTO TOTAL
Este indicador apresenta o total que a empresa captou junto a terceiros, em relação
ao total de seu Capital Próprio. Ou seja, o total de dívidas que a empresa contraiu
para custear suas atividades (Veloso, 2019).
2.4.2 PARTICIPAÇÃO DE CAPITAL DE TERCEIROS
Este indicador permite observar a captação de recursos externos, em comparação
aos recursos próprios da empresa (Veloso, 2019).
2.4.3 COMPOSIÇÃO DO ENDIVIDAMENTO
Este indicador mostra quanto da dívida total da empresa deverá ser pago a curto prazo
(Veloso, 2019).
2.5 ÍNDICE DE LUCRATIVIDADE
8
Mensura o lucro líquido em relação às vendas líquidas (Veloso, 2019).
2.5.1 MARGEM LÍQUIDA
O índice de margem líquida mede a capacidade da empresa de converter receitas em
lucro. Mostra o percentual do Lucro Líquido em relação à Receita Líquida auferida
pela empresa (Veloso, 2019).
2.6 ÍNDICES DE RENTABILIDADE
A geração de lucro constitui a principal finalidade das atividades empresariais (Veloso,
2019).
2.6.1 GIRO DO ATIVO
Conforme Silva (2010), este indicador mede a eficiência da empresa em utilizar seus
ativos totais para gerar receitas, relacionando o volume de vendas com os
investimentos totais representados pelo ativo total.
2.6.2 RETORNO SOBRE O ATIVO
Assaf Neto (2010, p.128)
“revela o retorno produzido pelo total das aplicações realizadas por uma
empresa em seus ativos”, [...] “podendo ser interpretado como o custo
financeiro máximo que uma empresa poderia incorrer em suas captações de
fundos”
2.7 ANÁLISE DE DADOS
Neste tópico, serão mostrados e analisados os indicadores de liquidez,
endividamento, lucratividade e rentabilidade, no período de 2013 e 2024. Vale
ressaltar que, todos os valores foram obtidos através das demonstrações contábeis,
balanços patrimoniais e notas explicativas do site do Clube de Regatas do Flamengo.
Esta seção foi dividida em 4 etapas: Análise dos Índices de Liquidez; Análise dos
9
Índices de Endividamento; Análise dos Índices de Lucratividade; Análise dos Índices
de Rentabilidade.
2.7.1 ANÁLISE DOS ÍNDICES DE LIQUIDEZ
2.7.1.1 LIQUIDEZ CORRENTE E SECA
GRÁFICO 1- LIQUIDEZ CORRENTE E SECA
Fonte: Autor
De acordo com Lunelli (2018), recomenda-se que o índice de liquidez corrente seja
superior a 1, para ser considerado bom. A partir de 1,5, o índice já é considerado
excelente. Todavia, caso o índice esteja abaixo do recomendado, isso indica que a
organização não possui recursos suficientes para honrar suas obrigações de curto
prazo, evidenciando uma liquidez corrente deficiente.
De acordo com o gráfico 1, é possível verificar que o clube possui uma liquidez
corrente menor que 1, com exceção do ano de 2023, que alcançou o valor de “1,22”,
próximo ao índice excelente, segundo Lunelli (2018). Isso significa que há mais
obrigações no curto prazo do que ativos circulantes para quitá-las. Evidência disso é
o resultado do ano de 2013, ano inicial da análise, que apresentou um capital
circulante negativo.
Mesmo que em grande parte dos anos o índice de liquidez corrente esteja longe do
ideal, pode-se notar uma evolução no período estudado, com exceção do ano de
2016, em que teve uma queda de 52,5% em relação a 2015, devido a redução das
contas em “caixa e equivalentes de caixa”, “contas a receber” e “depósitos judiciais”.
Em 2024, o indicador apresentou uma recuperação de mais de 110% em termos
percentuais, em relação a 2013. Já em comparação com o ano de 2023, que
apresentou o valor máximo de liquidez corrente, houve um aumento de mais de 300%
em termos percentuais, comparando com 2013.
No ano de 2024, houve uma diminuição de mais de 40%, decorrente da significativa
queda no valor em “caixa e equivalentes de caixa”, “caixa restrito” e “contas a receber”.
Conforme Brey (2016) explica, o clube de futebol tem a maior parte do seu ativo no
não circulante, especialmente no intangível, que é o local onde fica contabilizado os
direitos federativos dos seus jogadores, o que contribui para a baixa liquidez
corrente.
Ao analisar o índice de liquidez seca, é possível visualizar que os resultados
encontrados são semelhantes ao comportamento dos índices de liquidez corrente.
Essa similaridade decorre do fato de que o clube não ser uma empresa comercial, que
vende seu estoque e gera lucro com isso, sendo seu estoque do clube apenas os itens
para uso e consumo cotidiano. Como estes valores são poucos expressivos, sua
diminuição não causou grande impacto, fazendo com que os dois índices sejam quase
idênticos.
2.7.1.2 LIQUIDEZ IMEDIATA
GRÁFICO 2- LIQUIDEZ IMEDIATA
Fonte: Autor
Como o próprio nome indica, o índice de liquidez imediata avalia a capacidade da
entidade de pagar suas obrigações de curtíssimo prazo, utilizando apenas seus ativos
líquidos (caixa e equivalentes de caixa). De acordo com o gráfico 2, observa-se que
de 2013 e 2018, o índice se manteve praticamente constante. Por outro lado, no ano
de 2019 houve um aumento de quase 600% em relação a 2018, devido ao aumento
de mais de 950% no valor de “caixa e equivalentes de caixa”. O máximo foi registrado
no ano de 2023, que chegou ao valor de 0,625, um aumento de 1.100% em termos
percentuais. No ano de 2024, houve uma diminuição de quase 70% em relação a
2023. A explicação do Flamengo para a diminuição do “caixa e equivalentes de caixa”
decorreu da compra do terreno do Gasômetro, onde será construído o estádio do
Flamengo, por R$ 140 milhões e a compra de jogadores, por aproximadamente
R$ 160 milhões, incluindo a contratação mais onerosa da história do clube.
De 2013 e 2024, o índice de liquidez imediata apresentou um aumento de 150%. Silva
(2018) conceitua esse indicador como o mais conservador e diz que normalmente ovalor deste indicador é baixo pois os clubes consideram pouco atrativo manter
recursos disponíveis em “caixa e equivalente de caixa”.
2.7.1.3 LIQUIDEZ GERAL
GRÁFICO 3- LIQUIDEZ GERAL
Fonte: Autor
Sobre o indicador de liquidez geral, Bonfim e Cole (2019) dizem que ele reflete a
situação financeira a longo prazo da empresa e, para considerar um bom resultado, é
necessário que o índice seja superior a 1.
De acordo com o gráfico 3, a liquidez geral do Flamengo de 2013 e 2016, cresceu
gradativamente e chegou a mais de 120% ao longo de três anos. Porém, em 1 ano
(2016 e 2017), cresceu quase 100%. Grande parte deste aumento se deve à venda
de jogadores, que aumentou em mais de 350% o valor registrado na conta de “conta
de transferência de jogadores”. Neste ano de 2017 o Flamengo vendeu Vinicius Junior
ao Real Madrid da Espanha, por 45 milhões de euros. No ano de 2017, o Flamengo
recebeu R$ 55 milhões da primeira parcela da compra do jogador e mais R$18 milhões
pela venda do jogador Hernane.
13
Em 2018, o índice de liquidez geral diminuiu em quase 50% em relação a 2017. Em
grande parte, devido à diminuição de 98% do valor na conta de transferência de
jogadores (R$71.65 milhões em 2017, para R$1.937 milhões em 2018).
Em 2019, o índice de liquidez geral aumentou em quase 70% em termos percentuais,
comparado com 2018. Grande parte devido ao aumento de quase 200% no ativo
circulante. Em 2024, o índice de liquidez geral apresentou queda de 45% em relação
a 2023, principalmente devido à redução de 25% no “ativo circulante” e o aumento de
quase 50% no “passivo circulante” e “não circulante”.
Entre 2013 e 2024, o índice de liquidez geral cresceu cerca de 400%. Isso demonstra
uma evolução significativa da capacidade do clube em honrar suas obrigações de
curto e longo prazo.
2.7.2 ENDIVIDAMENTO TOTAL
GRÁFICO 4 - ENDIVIDAMENTO TOTAL
Fonte: Autor
Segundo Montoto (2018), quanto menor o índice de endividamento total, melhor será
para a instituição.
14
De acordo com o gráfico 4, houve uma diminuição do endividamento total do
Flamengo de quase 70% entre 2013 e 2024. O ativo do clube aumentou em mais de
300%, saindo de R$382.049.987, em 2013, para R$1.531.041, em 2024. O passivo
circulante diminuiu em quase 33%. Destaque para os “impostos e contribuições
sociais” que diminuíram quase 57%, saindo de R$349.130.971, em 2013, para
R$151.799.000, em 2024.
A única exceção foi no ano de 2018, que houve um aumento de quase 35% em relação
a 2017. Neste ano de 2018, observou-se uma diminuição do “ativo total” e um aumento
quase 10% no “passivo não circulante”.
2.7.2.1 PARTICIPAÇÃO DE CAPITAL DE TERCEIROS
GRÁFICO 5 - PARTICIPAÇÃO DE CAPITAL DE TERCEIROS
Fonte: Autor
A participação de capital de terceiros mostra quanto do ativo está sendo financiado
por recursos externos. De acordo com Lucente e Bressan (2015), quando o indicador
é igual ou superior que 100% mostra que existe demasiado capital de terceiros, o que
torna o clube dependente de seus credores e do aumento da taxa de juros,
empréstimos e financiamentos.
15
Nos primeiros quatro anos analisados, o clube apresentou um resultado negativo, com
maior destaque para o ano de 2016, indicando a ausência de capacidade financeira
para honrar suas obrigações, devido ao patrimônio líquido negativo.
No ano de 2015, o Flamengo aderiu ao Programa de Modernização da Gestão e de
Responsabilidade Fiscal do Futebol Brasileiro (PROFUT), conforme descrito nas
notas explicativas do clube. Com isso, o Flamengo parcelou sua dívida fiscal e obteve
descontos em multa, juros e encargos legais, o que causou impacto positivo em seu
passivo. De acordo com a divulgação financeira oficial do time, foram faturados
R$16.546.693 no primeiro ano.
A partir de 2017, com o resultado positivo do patrimônio líquido, o clube começou a
ter garantia nos pagamentos de suas obrigações. No ano de 2018, o clube atingiu o
maior valor, 903% e a partir deste ano, começou a diminuir a participação de capital
de terceiros. De acordo com as “notas explicativas” de 2018, o Flamengo tinha direito
irrestrito ao bônus de assinatura do contrato de cessão de direitos de transmissão
exibição dos jogos do Campeonato Brasileiro, firmado com a Rede Globo de
Televisão, o Clube reconheceu, em 1º de janeiro de 2018, uma receita diferida, em
contrapartida a uma redução do patrimônio líquido no saldo de abertura. Sendo assim,
a receita futura foi sendo reconhecida durante os anos do contrato, o que ocasionou
uma queda nos anos seguintes.
Entre 2013 e 2024, o clube saiu de um resultado negativo para um dos melhores
resultados, com exceção do ano de 2023, que teve o menor índice positivo de
participação de capital de terceiros durante o período analisado. 2.7.2.2 COMPOSIÇÃO DO ENDIVIDAMENTO
GRÁFICO 6 - COMPOSIÇÃO DO ENDIVIDAMENTO
A composição de endividamento indica, em termos percentuais, a proporção das
obrigações a vencer no curto prazo. Quanto menor o índice, menor é o grau de risco
financeiro enfrentado pelo clube (Bazzi, 2020).
De acordo com o gráfico 6, o menor grau de risco registrado foi em 2013, no primeiro
ano da análise. O time conseguiu manter suas dívidas de curto prazo em uma média
de 36,40% durante o período de 2014 e 2018. Entretanto, comparando os períodos,
observa-se um aumento superior a 60%. Apesar disso, pode-se considerar razoável,
visto que, quanto maior forem as obrigações de curto prazo, maior o risco financeiro
(Bazzi, 2016). Silva (2018) aponta que, quanto maior for o prazo das obrigações, mais
tempo o clube terá para gerar recursos.
17
2.7.3 ÍNDICE DE LUCRATIVIDADE
GRÁFICO 7- ÍNDICE DE LUCRATIVIDADE
Fonte: Autor
De acordo com Silva (2010), a margem líquida representa a lucratividade de uma
entidade, em relação às vendas líquidas do período. Mostra que o valor das vendas
de produtos e serviços ofertados pelo clube é suficiente para cobrir os custos e
despesas.
Entre 2013 e 2016, o Flamengo concentrou esforços para sanar suas dívidas e
aumentar receitas. Diante disso, os maiores índices de margem líquida do período
estão em 2015 e 2016. A partir de 2017, à diminuição da margem líquida está
relacionada com o aumento de despesas e custos, maior que o aumento das receitas
do clube. As principais causas são: 1) Reforma e ampliação do CT- Centro de
Treinamento, que começou em 2016 e terminou no final de 2018; 2) contratações de
jogadores de renome, em 2017; 3) pagar as dívidas trabalhistas e tributárias.
No ano de 2018, houve uma queda considerável, em comparação a 2017. Parte dessa
queda se deve a diminuição de mais de 15% do valor da “receita líquida”, e houve
uma redução de mais de 70% do valor do “resultado líquido”. Do ano 2019 ao 2021,
18
houve um aumento de mais de 160%, em termos percentuais, no “índice de
lucratividade”. Parte disso se deve ao aumento de 175%, em termos percentuais, do
“resultado líquido”.
No ano de 2023, o índice se recupera, devido ao maior resultado líquido do clube,
R$ 319.545.000, representando um aumento de mais de 130% em relação a 2022.
2.7.4 ÍNDICE DE RENTABILIDADE
2.7.4.1 GIRO DO ATIVO
GRÁFICO 8- GIRO DO ATIVO
Fonte: Autor
De acordo com Montoto (2018), quanto maior o valor do índice giro do ativo, melhor
será para a entidade.
O índice de giro ativo é considerado bom nos anos de 2016, 2017 e 2019 por estar
acima de 1, o que indica um bom aproveitamento dos recursos, caindo apenas nos
anos de 2013 e 2024. Os anos de 2016, 2017 e 2019 coincidem com os períodos em
que o clube realizou as maiores vendas, o que contribui para o aumento das receitas
líquidas e, consequentemente, para o desempenho deste indicador. 2.7.4.2 RETORNO SOBRE ATIVO
GRÁFICO 9- RETORNO SOBRE ATIVO
Fonte: Autor
O ROA mede o retorno gerado sobre o ativo total da entidade, ou seja, mostra quão
eficiente a empresa é em gerar lucro ao utilizar seus ativos (Silva, 2010).
De acordo com o gráfico 9, o Flamengo apresentou ROA negativo em apenas dois
anos (2013 e 2024), ambos resultados foram impactados pelos prejuízos
apresentados. Em 2013, o clube apresentou um prejuízo de R$ -19.512.492, em 2024
foi de R$ -734.000. Os anos de 2018 e 2019 foram abaixo da média, com exceção
de 2013 e 2024 que apresentaram valores negativos. O ano de 2018 teve uma
diminuição de quase 20% no valor de “receita operacional líquida” e uma redução no
ativo total, acompanhada do aumento dos “custos e despesas operacionais”,
principalmente “salários, encargos e benefícios a funcionários” que aumentou em mais
de 10%. O ano de 2019, apesar do “ativo total” aumentar em quase 50% no valor de
“receita operacional líquida” aumentar quase 80% o valor de “custo das atividades
20
sociais e esportivas” subiu em quase 80%, as “despesas administrativas” quase
triplicaram e as “despesas comerciais” aumentaram dez vezes.
2.7.5 ANÁLISE INTEGRADA DOS INDICADORES FINANCEIROS
2.7.5.1 LIQUIDEZ E ENDIVIDAMENTO
A evolução contínua dos índices de liquidez, especialmente entre 2017 e 2023,
coincide com a queda do endividamento total no mesmo período. Isso sugere que o
Flamengo, além de quitar dívidas com terceiros, passou a contar com mais recursos
próprios para honrar suas obrigações de curto e longo prazo.
2.7.5.2 ENDIVIDAMENTO E RENTABILIDADE
A queda do índice de rentabilidade em 2024 ocorreu justamente em um momento de
endividamento, com a aquisição do terreno do Gasômetro e reforços milionários no
elenco. Embora esses investimentos tenham valor estratégico, seus efeitos
financeiros imediatos impactaram o ROA e o giro do ativo.
2.7.5.2 LIQUIDEZ E LUCRATIVIDADE
Mesmo nos anos de maior índice de lucratividade, como 2021 e 2023, o índice de
liquidez imediata do Flamengo se manteve sempre abaixo de 1. Isso sugere que,
apesar da lucratividade, parte relevante do ativo estava imobilizada ou alocada em
ativos não circulantes, como direitos federativos de atletas, algo comum na estrutura
patrimonial de clubes de futebol.3 CONSIDERAÇÕES FINAIS
Conforme o cenário apresentado, o presente estudo teve como objetivo analisar a
situação financeira do Clube de Regatas do Flamengo, entre os anos de 2013 e 2024,
com exceção do ano de 2020, ano da pandemia. Buscou, por meio dos indicadores
econômico-financeiros, analisar a situação do clube ano após ano.
A análise conjunta dos indicadores de liquidez, endividamento, lucratividade e
rentabilidade mostra que, nos anos estudados, houve uma evolução contínua e
gradativa. Na parte dos índices liquidez, observou-se uma melhoria considerável em
todos os índices, especialmente os índices de liquidez corrente e geral, embora com
oscilações pontuais, demonstrando um esforço do clube de honrar as obrigações,
especialmente no curto e longo prazo.
Já na parte do endividamento, o clube mostrou uma redução substancial nas suas
obrigações, com destaque para a adesão ao PROFUT e o controle rigoroso sobre
dívidas de longo prazo. Essa redução impactou diretamente os índices de participação
de capital de terceiros, mostrando uma menor dependência de fontes externas de
financiamento e uma melhora na solidez financeira do clube. Além da diminuição de
quase 70% do endividamento geral.
Entretanto, os indicadores de lucratividade e rentabilidade não apresentaram uma
melhoria contínua. Houve anos bons, especialmente os anos que o clube estava no
processo de reestruturação, aumentando a receita e controlando os custos (2015 e
2016), mas também anos com prejuízo e aumento significativo dos custos
operacionais, como em 2024, evidenciando o impacto de investimentos elevados,
como contratações e a aquisição do terreno para futura construção de seu estádio
próprio.
Mesmo com a melhora dos índices de liquidez e uma diminuição significativa do
endividamento, o aumento dos custos operacionais impactam na rentabilidade e
lucratividade. Ainda assim, o Flamengo demonstrou capacidade de gerar receitas,
manter uma boa rotação de ativos e adotar uma gestão financeira mais estratégica e
22
equilibrada ao longo do tempo. Desta forma, os resultados obtidos mostram uma
evolução financeira do clube, apesar dos desafios.
Como sugestão para pesquisas futuras, recomenda-se a análise comparativa entre
clubes com diferentes modelos de gestão financeira. Também seria interessante
investigar os impactos do novo formato de clube-empresa (SAF) nos indicadores
financeiros dos clubes.
Como limitação deste estudo, destaca-se a utilização exclusiva dos indicadores
financeiros básicos, para a análise do desempenho do Clube de Regatas do
Flamengo.
REFERÊNCIAS
THINK WITH GOOGLE. Os brasileiros e o esporte. 7 jun. 2022. Disponível em:
https://www.thinkwithgoogle.com/intl/pt-br/tendencias-de-consumo/tendencias-de
comportamento/visual-stories/brasileiros-esporte-tendencias-consumo. Acesso em:
13 mar. 2025.
NE45. Futebol de bilhões: quanto o mercado da bola movimenta por ano no
Brasil. 17 nov. 2022. Disponível em: https://ne45.com.br/2022/11/17/futebol-de
bilhoes-quanto-o-mercado-da-bola-movimenta-por-ano-no-brasil/. Acesso em: 13
mar. 2025.
SPORTS VALUE. Avaliação econômica dos clubes brasileiros 2020. 1 set. 2020.
Disponível em: https://www.sportsvalue.com.br/wp-content/uploads/2020/12/Sports
Value-Valuation-Top-30-clubes-Brasil-Dez-2020.pdf. Acesso em: 30 mai. 2024.
FLAMENGO. O início do futebol. Disponível em:
https://www.flamengo.com.br/historia-inicio#. Acesso em: 30 mai. 2024.
FLAMENGO. Títulos. Disponível em:
https://www.flamengo.com.br/titulosdoflamengo. Acesso em: 30 mai. 2024.
GE. Plano Real, “pool” de empresas e promessa de zerar dívidas – entenda o
contexto da chegada de Romário ao Flamengo em 1995. 14 jan. 2020. Disponível
em: https://ge.globo.com/blogs/blog-do-rodrigo-capelo/post/2020/01/14/plano-real
pool-de-empresas-e-promessa-de-zerar-dividas-entenda-o-contexto-da-chegada-de
romario-ao-flamengo-em-1995.ghtml. Acesso em: 30 mai. 2024.
GE. Há 20 anos, o Flamengo cheio de astros vivia um sonho frustrado.
Disponível em: https://ge.globo.com/futebol/times/flamengo/noticia/ha-20-anos
flamengo-cheio-de-astros-vivia-sonho-frustrado-relembre-o-periodo-isl.ghtml. Acesso
em: 30 mai. 2024.
FERREIRA, D.M. Dentro e fora de campo: A relação entre o sucesso econômico
dos clubes de futebol e as suas conquistas. Porto Alegre, p. 5 – 21, 2014.
ITAÚ BBA. Análise do desempenho financeiro dos clubes de futebol da Série A
do Campeonato Brasileiro (2008–2020). [s.d.]. Disponível em:
https://www.itau.com.br/itaubba-analise-clubes. Acesso em: 08 fev. 2025.
DANTAS, M. G. S.; MACHADO, M. A. V.; MACEDO, M. A. S. Fatores
Determinantes da Eficiência dos Clubes de Futebol do Brasil. In: VIII Congresso
Anpcont, 2014, Rio de Janeiro. Anais VIII Congresso Anpcont. Rio de Janeiro:
ANPCONT, 2014. 1 CD-ROM. Acesso em: 10 fev. 2025.
GRAFIETTI, Cesar. Análise Econômico-Financeira dos Clubes Brasileiros de
Futebol. Disponível em: https://goalacademy.club/wp
content/uploads/2021/11/Analise-dos-Clubes-Brasileiros-de-Futebol-2021-Itau
BBA.pdf. Acesso em: 08 fev. 2025.
CONVOCADOS. Disponível em: https://outfieldinc.com/convocados-2024/. Acesso
em: 08 fev.2025.
BRASIL. Lei nº 13.155, de 4 de agosto de 2015. Estabelece princípios e práticas de
responsabilidade fiscal e financeira e dá outras providências. Diário Oficial da União,
Brasília, 5 ago. 2015. Disponível em: http://www.planalto.gov.br/ccivil_03/_ato2015
2018/2015/lei/l13155.htm. Acesso em: 30 mai. 2024.
UNIVERSIDADE DO FUTEBOL. PROFUT – Mais do que o parcelamento de
dívidas, uma esperança de dias melhores. 8 ago. 2020. Disponível em:
https://universidadedofutebol.com.br/2020/08/08/profut-mais-do-que-o-parcelamento
de-dividas-uma-esperanca-de-dias-melhores/. Acesso em: 30 mai. 2024.
CÂMARA DOS DEPUTADOS. Especialistas criticam gestão amadora de clubes
de futebol. Agência Câmara de Notícias, 6 maio 2015. Disponível em:
https://www.camara.leg.br/noticias/457607-especialistas-criticam-gestao-amadora
de-clubes-de-futebol/. Acesso em: 16 maio 2025.
SILVA, Alexandre Alcantara da. Estrutura, Análise e Interpretação das
Demonstrações Contábeis. São Paulo: Atlas. 2007.
MARION, José Carlos. Elementos do Balanço Patrimonial de acordo com o
CPC00. Disponível em Acesso em: 17 de Abril 2025.
MARTINS, Eliseu; DINIZ, Josedilton A.; MIRANDA, Gilberto J. Análise avançada
das demonstrações contábeis: uma abordagem crítica. São Paulo: Atlas, 2012.
PADOVEZE, Clóvis Luís; BENEDICTO, Gideon Carvalho. Análise das
demonstrações financeiras. 2ª. Ed. São Paulo: Thomson Learning, 2007.
BRAGA, Hugo Rocha. Demonstrações contábeis, São Paulo: Atlas – 1999.
VELOSO, Karolina Costa. Análise do desempenho do Clube de Regatas do
Flamengo através das demonstrações contábeis. Acesso em: 17 de abril de
2025
ASSAF NETO, A. Finanças Corporativas e valor. 5. ed. São Paulo: Atlas,
2010. Acesso em: 17 de abril de 2025
SILVA, José Antonio Felgueiras da; CARVALHO, Frederico Antonio Azevedo de.
Evidenciação e desempenho em organizações desportivas: um estudo
empírico sobre clubes de futebol. Revista de Contabilidade e Organizações, v. 3,
n. 6, p. 96-116, 2009.
IUDÍCIBUS, Sérgio de. Análise de balanços.10. ed. São Paulo: Atlas, 2009.254p
AUGUSTO, Pasquale. Rating AAA e ‘caixa brutal’: Flamengo nada de braçada
nas finanças do Brasileirão; novo estádio deve pesar?. Disponível em: <
https://www.moneytimes.com.br/rating-aaa-e-caixa-brutal-como-o-flamengo-nada-de
bracada-nas-financas-do-brasileirao-novo-estadio-deve-pesar-pads/ > Acesso em:
21 abri. 2025.
MAGRI, Diogo. Flamengo, de mais endividado a mais rico do Brasil. Disponível
em: <
https://brasil.elpais.com/brasil/2018/03/02/deportes/1520024774_927536.html >
Acesso em: 21 abri. 2025.
LUNELLI, Reinaldo Luiz. Análise das demonstrações financeiras. Caderno de
Negócios, 2018. Disponível em:
https://georgenunes.files.wordpress.com/2018/11/anc3a1lise
dasdemonstrac3a7c3b5es-financeiras-reinaldo-luiz-lunelli.pdf. Acesso em: 29 mai.
2025.
Brey, C. O. R., Fº. (2016). Análise econômica e financeira dos principais clubes
do futebol brasileiro no período de 2011 a 2015 (Monografia de Graduação).
Universidade Federal de Santa Catarina, Florianópolis, SC, Brasil. Acesso em: 29
mai. 2025.
Silva, P. M. (2018). Impacto do desempenho desportivo dos clubes de futebol
brasileiros nas demonstrações contábeis: Uma análise comparativa entre
Grêmio Foot-ball Porto Alegrense e o Sport Club Internacional (Artigo de
Graduação). Universidade Federal do Rio Grande do Sul, Porto Alegre, RS, Brasil.
Acesso em: 30 mai. 2025.
BONFIM, M. P.; COLE, N. R. Desempenho econômico-financeiro e clubes de
futebol: uma análise nas agremiações da região sudeste. Revista de Gestão e
Negócios do Esporte, v. 4, n. 1, p. 48–63, 2019. Disponível em:
http://revistagestaodoesporte.com.br/local/revista/artigos/V4N1/4
Desempenho%20Econ%C3%B4mico
Financeiro%20e%20Clubes%20de%20Futebol%20-%20Uma%20An%C3%A1lise%2
0nas%20Agremia%C3%A7%C3%B5es%20da%20Regi%C3%A3o%20Sudeste.pdf.
Acesso em: 1 jun. 2025.
Lucente, A. dos R., & Bressan, P. E. R. (2015). Análise de Índices Financeiros:
Estudo de Caso do Sport Club Corinthians Paulista no Período de 2008 a 2013.
PODIUM Sport, Leisure and Tourism Review, 4(3), 185–196.
https://doi.org/10.5585/podium.v4i3.114 Acesso em: 3 jun. 2025.
BAZZI, S. Análise das demonstrações contábeis. 2. ed. São Paulo: Pearson
Education do Brasil Ltda, 2020. Acesso em: 3 jun. 2025.
Silva, P. M. (2018). Impacto do desempenho desportivo dos clubes de futebol
brasileiros nas demonstrações contábeis: Uma análise comparativa entre
Grêmio Foot-ball Porto Alegrense e o Sport Club Internacional (Artigo de
Graduação). Universidade Federal do Rio Grande do Sul, Porto Alegre, RS,
Brasil. Acesso em: 4 jun. 2025.
SILVA, A. A. Estrutura, análise e interpretação das demonstrações contábeis. 2ª
ed. São Paulo: Atlas, 2010.
Clube de Futebol não é banco. Não dividem lucro e tem que ter suas despesas em dia. Algo que não tem sido o caso do Corinthians desde a inauguração da sua arena.
Confira a História de Clubes de Futebol no Brasil. No Site Campeões do Futebol. https://www.campeoesdofutebol.
Confira os Clubes de Futebol no Mundo. No Site Campeões do Futebol. https://www.campeoesdofutebol.
Confira o Ranking de Clubes, Seleções e Federações em Varias Competições. No Site Campeões do Futebol. hthttps://www.campeoesdofutebol.
Confira os Campeões das Competições Nacionais de Futebol. No Site Campeões do Futebol. https://www.campeoesdofutebol.
Confira os Campeões das Competições Continentais do Futebol. No Site Campeões do Futebol. https://www.campeoesdofutebol.
Confira os Campeões das Competições Intercontinentais do Futebol. No Site Campeões do Futebol. https://www.campeoesdofutebol.
Confira o Mundial de Clubes da FIFA. No Site Campeões do Futebol. https://www.campeoesdofutebol.
Confira o Arquivo das Competições Estaduais de Futebol. No Site Campeões do Futebol. https://www.campeoesdofutebol.
Confira o Arquivo de Competições de Futebol no Brasil de Nível Nacional e Regional. No Site Campeões do Futebol. https://www.campeoesdofutebol.
Imagem ; Site Sports Value.
Nenhum comentário:
Postar um comentário